华安证券：光迅科技（002281）-整体表现稳健，2022传输和数通有望取得更快增长

光迅科技(002281)事件：公司发布2021年年报。公司2021年实现营收64.9亿元，同比提升7.3%，实现归母净利润5.7亿元，同比16.4%。其中，Q4实现营收17.6亿元，环比增加10.7%，实现归母净利润1.1亿元，环比减少31.3%。分产品来看，传输系列实现营收38.5亿元，同比提升12.1%，接入和数通实现营收26.0亿元，同比略微提升5.2%。整体来看，我们认为公司2021业绩表现基本符合预期，Q4利润环比下滑主要由于研发费用率提升和存货减值计提。公司整体市场地位领先，多品种产品线平滑行业波动。根据Omdia统计，截至2021年三季度，公司全球光器件市场份额7.8%，较上年同期提升1pct，排名全球第四。其中传输业务市场份额提升至2%，数通业务市场份额提升1.1%。2021年，国内5G投资下降，5G前传市场规模出现萎缩，传输市场平稳增长，而10GPON由于规模部署第一年实现高速增长。数通方面，海外400G下半年开始持续上量，国内云和互联网厂商网络升级也积极推进。整体来看，公司2021年传输产品线或由于DCI白盒的快速增长和传输器件/模块的国产替代而平稳增长，增速较20