西南证券：德赛西威（002920）-智能驾驶业绩高增，120亿订单再创新高

德赛西威(002920)投资要点事件：公司发布2021年度报告，实现营收95.7亿元，同比增长40.8%，归母净利润8.3亿元，同比增长60.8%。其中，Q4单季度实现营收32.7亿元，同比增长30.6%，归母净利润3.4亿元，同比增长70.9%。智能驾驶增速亮眼，120亿新项目订单再创新高。2021年公司智能座舱业务占比82.5%（同比+33.5%），智能驾驶业务占比14.5%（同比+94.8%），网联服务占比3%（同比+65.1%）。公司新项目、新产品相继落地和量产，智能驾驶产品、大屏座舱产品和智能座舱域控制器的订单量快速提升。2021年公司毛利率达到24.6%，同比提升1.2pp，净利率8.7%，同比提升1.1%。公司大力投入研发保持技术优势，全年研发费用9.8亿元，同比增长39.4%，研发费用率10.1%，销售费用率2.4%，管理费用率2.8%。此外，公司客户结构进一步优化，实现路特斯（豪华品牌）、PSAStellantis等新客户的突破，并获一汽-大众、上汽大众、广汽丰田、理想、小鹏等众多主流车企的核心平台项目订单，获年化销售额超过120亿元的新项目订单，同比增长超80%，突