开源证券：爱婴室（603214）-公司信息更新报告：四季度收入增长超预期，关注并购和线上业务拓展

爱婴室(603214)事件：2021年营收实现较快增长，归母净利润下滑公司发布年报：2021年实现营收26.52亿元（+17.6%），归母净利润0.73亿元（-37.0%）；2021Q4单季营收9.99亿元（+54.5%）、归母净利润0.40亿元（-24.1%）。我们认为，公司深度受益三孩政策红利，围绕“品牌+全渠道”多维布局，并购贝贝熊推进区域扩张，构筑较强竞争力。我们维持先前盈利预测不变并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为1.15/1.45/1.75亿元，对应EPS为0.81/1.02/1.23元，当前股价对应PE为23.1/18.3/15.2倍，维持“买入”评级。电商实现高增长，毛利率受促销和线上新业务拓展影响小幅下滑公司2021年整体经营稳健。分渠道看，门店销售、电商分别实现营收20.79亿元（+5.9%）、3.38亿元（+189.9%），其中电商业务延续高增长。分产品看，奶粉/棉纺/食品/用品品类营收同比分别增长25.79%/15.01%/11.48%/0.41%，其中奶粉品类增长较快。盈利能力方面，2021年公司综合毛利率为30.26%（-1.