信达证券：中际联合（605305）-业绩符合预期，受益风电长赛道和业务拓展！

中际联合(605305)事件：近日公司发布2021年报，2021年公司实现营业收入8.83亿元，同比增长29.64%；实现归母净利润2.32亿元，同比增长25.17%。基本每股收益2.30元。点评：业绩增速逐季回升，盈利能力韧性较强。公司2021年实现收入8.83亿，同增29.64%，分季度来看，Q1-Q4收入增速分别为95.26%、7.70%、25.90%、30.73%；2021年公司实现归母净利润2.32亿元，同增25.17%，Q1-Q4归母净利增速分别为115.69%、-0.16%、18.95%、25.47%，Q2后业绩增速逐季回升。2020年陆上风电抢装年后，2021年国内风电装机量有所下降，公司业绩实现逆周期较快增长，主要是由于公司主营产品风电高空作业设备和维保服务业务除受益新增装机增长外，同样也受益于风电存量装机规模扩大。此外，盈利能力方面，2021年公司净利率26.25%，同比略降0.93pct，公司原材料成本占比超70%，在原材料成本上涨和风电产业链价格下降压力下，通过改进生产工艺和提高生产效率实现降本和较好的盈利韧性。高空作业设备业务受益风电存量市场渗透率提升和新增装