中银证券：金牌厨柜（603180）-多品类多渠道战略发力，期待新品持续放量

金牌厨柜(603180)公司于4月12日公布2021年年报，全年收入34.5亿元，同增30.6%，维持较高速增长。公司坚定多渠道多品类拓展，增长潜力较大，维持买入评级。支撑评级的要点收入维持高增，渠道扩张驱动品类放量。2021公司收入34.5亿元，同增30.6%；净利润3.4亿元，同增15.5%。其中Q4收入12.3亿元，同增19.9%，净利润1.8亿元，同增24.9%，收入和利润维持较高增速。分产品看，公司厨柜业务表现稳健，收入24.8亿元，同增19.6%，衣柜业务高速增长，收入8.0亿元，同增60.3%。多品类高增一方面系公司拓宽产品价格带，通过推出G9等高定产品提升客单值，另一方面渠道扩张动能较强。截至期末，公司零售渠道3062家（+569家），其中厨柜/衣柜/木门分别增长135/197/207家，多品类渠道扩张推动收入持续高增。分渠道看，大宗零售均高增长。零售渠道收入20.7亿元，同增29.4%，主要系公司积极推进渠道下沉变革，加强商圈管理。同时推进原有家装、整装业务模式升级，强化零售渠道覆盖，增强市场竞争力。大宗渠道收入11.5亿元，同增28.2%，保持逆势高增态势。公司在强