华安证券：索菲亚（002572）-营收破百亿，整家定制打开战略空间

索菲亚(002572)主要观点：事件：公司发布2021年年报，营收突破百亿大关。公司2021年实现营收104.07亿元，同比+24.59%；归母净利润1.23亿元，同比-89.72%；其中Q4营收31.63亿元，同比-2.92%；归母净利润-7.26亿元，主因对恒大计提9.09亿元减值，调整后Q4净利润1.83亿元，同比-63%。Q4受原材料涨价、费用与经销商补贴开支增加等因素盈利短期承压。衣橱木稳健发力，米兰纳、整装渠道持续拓展。公司持续推进“全渠道、多品牌、全品类”战略布局，品牌及产品定位覆盖面广，深入推进零售及整装等全渠道建设。分产品来看，公司21年衣柜及配套/橱柜/木门营收分别为82.7/14.2/4.58亿元，同比分别+23%/+17.3%/+56.9%；其中木门增速亮眼，衣柜、橱柜稳健发力。分渠道来看，公司21年经销渠道营收83.6亿元，同比+28%，索菲亚/司米/索菲亚木门/华鹤经销商数量分别+82/-29/+141/+84位，门店数量分别+11/+14/+195/+22家，其中米兰纳作为轻时尚高性价比品牌表现亮眼，21年底门店数量达212家，经销商360位。整装渠道增速