光大证券：天顺风能（002531）-2021年年报点评：业绩符合预期，产能扩张+电站开发保障业绩增长

天顺风能(002531)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入81.66亿元，同比增长1.42%，实现归母净利润13.10亿元，同比增长24.76%；2021Q4实现归母净利润2.78亿元，同比增长15.56%；拟每股派发现金红利0.08元（含税）。风塔销量稳中有增，并网风电场规模及利用小时数提升致上网电量高增。公司风塔及相关产品销售规模小幅提升，2021年风塔销量同比+6.13%至62.65万吨，单价小幅下降3.45%至8264元/吨，营业收入同比+2.47%至51.77亿元；毛利率同比下降5.24个pct至12.07%，主要系钢价等原材料价格大幅上涨以及行业竞争加剧使得盈利能力阶段性承压。叶片类产品中叶片销量同比-16.43%至2675片，模具销量提升至61套，板块营业收入同比-17.58%至17.81亿元。风电场运营发电实现快速增长，2021年末累计并网规模884MW，运营效率的显著提升推动上网电量同比+47.29%至20.91亿度，带动板块营业收入同比+47.94%至10.51亿元，利用小时数的提升也使得毛利率同比提升3.47个pct至70%。塔筒产能扩张持续，“