中航证券：斯达半导（603290）-年报点评：新能源业务高速成长，研发巩固技术壁垒

斯达半导(603290)公司发布2021年年度报告：2021年公司实现营收17.07亿元(同比增速77.22%)，归母净利润3.98亿元(同比增速120.49%)；其中，2021Q4单季度公司实现收入5.10亿元（同比增速72.94%，环比增速6.69%），归母净利润3.98亿元（同比增速120.49%，环比增速49.47%)。人均创收约165万元，同比增长21.7%。车规级IGBT模块持续放量：公司生产的应用于主电机控制器的车规级IGBT模块持续放量，合计配套超过60万辆新能源汽车，其中A级及以上车型配套超过15万辆。乘联会公布的2021年国内新能源车销量328.8万台，A级以上201万台，假设公司的主电机控制器IGBT模块大部分销售额在国内，则国内搭载率约18.2%，A级以上车型搭载率约7.5%，公司在国内具备广阔的上升空间。同时，公司在车用空调，充电桩，电子助力转向等新能源汽车半导体器件份额进一步提高，并且主电机控制器IGBT模块开始大批量配套海外市场。公司2021年新能源领域的销售额增速为165.95%，国内电动乘用车销量增速179.6%，说明公司搭上了国内新能源高景气的顺风车