光大证券：申能股份（600642）-2021年报点评：火电业务承压，新能源业务毛利占比近半

申能股份(600642)要点事件：公司公布2021年度报告，实现营收253.13亿，同比增长28.43%；归母净利润16.42亿，同比下降31.36%；扣非归母净利润2.28亿，同比下降90.46%。Q4单季度分拆：实现营收74.14亿，同比增长26.17%；毛利率9.95%，同比下降10.01pct，环比增长5.68pct；归母净利润-7.61亿，同比下降272.44%；扣非归母净利润-11.95亿，同比下降354.62%。点评：新能源业务拓展有成效，“十四五”规划确定发展趋势：新能源业务为公司重要发展引擎：1）营收增速快：2021年全年风电、光伏发电实现营收分别为19.15、4.26亿，同比增长46.18%、48.70%，远高于火电业务（同比增长25.01%）；2）盈利能力强：风电、光伏2021年毛利率分别为59.45%及54.91%。2021年，新能源发电业务总体营收占比9.25%，毛利占比47.70%。公司“十四五”规划明确到2025年非水可再生能源装机新增8-10GW,占比达到50%，彰显拓展新能源业务决心。煤价高企，压制煤电业务：2021年公司煤电业务燃煤成本77.00亿，