华安证券：伟星新材（002372）-2021Q4营收逆势高增，防水净水新业务拓展顺利

伟星新材(002372)主要观点：事件：公司发布2021年度报告，报告期内实现营业收入为63.88亿元，同比增长25.13%；归母净利润为12.23亿元，同比增长2.58%；扣非归母净利润为11.85亿元，同比增长3.33%。2021Q4营收逆势高增，投资收益和激励费用影响净利润分季度来看，公司2021Q1-Q4营业收入分别为8.96/14.90/16.40/23.61亿元，分别同比58.99%/20.11%/15.80%/25.32%；归母净利润分别为1.13/3.01/3.59/4.50亿元，分别同比+30.98%/+11.22%/-4.85%/-1.74%。2021Q4公司于行业压力期实现了营收的逆势高增，彰显零售业务的韧性。2021年公司归母净利润增速低于营收增速，我们认为主要有两个原因：1）2021年宁波东鹏合立股权投资合伙企业（有限合伙）投资收益为-0.26亿元，上年同期为0.69亿元；2）限制性股票激励费用为0.83亿元，上年同期为0.07亿元。若不考虑这两部分的影响，则我们测算2021年公司归母净利润为13.33亿元，同比增长17.82%，盈利增速保持高位。公司2021