中航证券：臻镭科技（688270）-2021年年报点评：射频芯片及电源管理芯片核心供应商，多个业务处于发展快车道

臻镭科技(688270)事件：4月7日，公司披露2021年年报，2021年公司营收1.91亿元（+25.28%），归母净利润0.99亿元（+28.48%），扣非归母净利润0.90亿元（+23.86%），毛利率88.46%（+0.31pcts），净利率51.86%（+1.29pcts）。投资要点：毛利率维持在高位，IPO募投项目致力于产品品类及应用领域拓展报告期内，受益于不断开发新产品、开拓新客户，销售规模增加，公司营业收入（1.91亿元，+25.28%)快速增长，而毛利率（88.46%，+0.31pcts）依旧延续了近年来的较高水平，我们认为主要原因一方面是公司产品和服务主要领域为军用无线通信终端和通信雷达系统等，对产品可靠性，性能等要求较高所致，另一方面，公司产品存在多品种、小批量的特点，定制化程度较高导致毛利率较高。分业务来看，报告期内，公司主要产品包括终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等，同时围绕相关产品提供技术服务，具体情况如下：①终端射频前端芯片收入（1772.51万元，+17.30%）稳定增长，毛利率（86.39%，+1.4