东吴证券：斯莱克（300382）-易拉罐设备龙头，切入新能源电池壳产品迎第二成长曲线

斯莱克(300382)投资要点斯莱克：易拉罐/盖生产设备龙头，布局电池壳业务。公司传统主营为易拉罐/盖设备，2018-2022年的营收占比均超过80%，公司易拉盖高速生产设备在国内累计市场占有率超70%，在欧美市场累计市场占有率已经接近10%；2018年借助易拉罐设备生产经验布局动力电池结构件，已批量供货方形电池壳、小圆柱钢壳和圆柱铝壳，大圆柱钢壳小批量试生产中，2023H1电池壳业务收入占比已经达到40%。易拉罐设备受益于啤酒罐化率提升&两片罐技术革新，斯莱克稳居龙头地位：相较于传统三片罐，两片罐工序简单、生产效率高、消耗材料少，传统路径下易拉罐生产效率约1200罐/分钟，两片罐2400罐/分钟，斯莱克最高可达3000罐/分钟以上；近年来国内对易拉罐的需求量受到下游健康消费习惯、饮料包装市场竞争加剧、国际有色金属价格上涨等因素影响，增长有所放缓，我们预计到2025年中国两片罐设备新增+更新市场合计近10亿元，2022-2025年CAGR为10%。跨界应用DWI工艺，电池壳业务打开成长空间：（1）DWI最适配圆柱电池，有赖于4680大圆柱电池产业化进展：由于产品形态相近，易拉罐/盖的D