万联证券：兴发集团（600141）-首次覆盖：磷化工产业一体化成效显著，入局新材料开拓全新成长路径

兴发集团(600141)磷化工龙头企业，调整业务结构夯实主业，迎来业绩转折点：兴发集团位处湖北宜昌，磷矿资源丰富。公司磷矿储量全国领先，磷化工产业链布局完善，是国内磷化工龙头企业之一。2021年起，公司积极调整业务结构，有意缩减盈利性较低的贸易业务规模，夯实主业。期间恰逢下游需求旺盛、主营产品及原材料价格大幅上涨，公司顺势迎来业绩转折点，2021年全年公司实现营业收入236.07亿元，同比增长28.88%；实现归母净利润42.47亿元，同比增长583.58%。依托资源优势推行“矿电化一体”，打造“磷硅盐协同”循环产业链，成本把控效果卓著：公司坚持绿色发电，依托所在地区丰富的水电及光照资源积极建设自有水电站及光伏发电站，实施“矿电化一体”战略，在能耗管控趋严背景下自发电能耗成本优势逐步凸显。公司自发电、自备磷矿石生产黄磷，产能主要用于生产下游精细磷酸盐及草甘膦，以草甘膦副产的氯甲烷为原材料开展有机硅业务，并以生产有机硅副产的盐酸反哺草甘膦装置，二者互相提供原料形成“磷硅盐协同”循环产业链，环保效益及综合经济效益卓著。同时公司也在不断向主营业务上游原料端进行产能扩张，未来公司在原料端的成本