中银证券：璞泰来（603659）-年报业绩高速增长，一体化布局优势明显

璞泰来(603659)公司发布2021年年报，业绩符合预期；公司全面加快负极材料和涂覆隔膜一体化产能布局，多项业务协同发力；维持增持评级。支撑评级的要点2021年盈利同比大幅增长161.93%符合预期：公司发布2021年年报，全年实现营收89.96亿元，同比增长70.36%；实现盈利17.49亿元，同比增长161.93%；扣非净利润16.60亿元，同比增长166.16%；公司业绩符合预期。公司同时公告，拟向全体股东每10股派发现金红利5.04元（含税），以资本公积金每10股转增10股。负极业务量利齐升，一体化布局优势明显：2021年公司负极材料全年销量9.72万吨，同比增长54.48%。公司通过前期一体化布局，导入新工艺等多举措应对成本上涨压力，保持了良好的盈利能力，销售毛利率同比提升4.18个百分点至29.49%。截止2021年底公司负极材料有效产能达15万吨以上，随着江西6万吨前工序产能、内蒙5万吨石墨化和四川20万吨一体化产能逐步释放，公司负极材料一体化布局将进一步完善，2022年盈利能力有望进一步提升，持续呈现产销两旺格局。2021年公司经营现金流净流入17.25亿元，同比增长