开源证券：红旗连锁（002697）-公司信息更新报告：经营环比持续改善，“商品+服务”构筑差异化优势

红旗连锁(002697)公司2021年营收93.51亿元（+3.3%），归母净利润4.81亿元（-4.7%）公司发布年报：2021年实现营收93.51亿元（+3.3%）、归母净利润4.81亿元（-4.66%），若剔除新租赁准则影响，还原后归母净利润为5.18亿元，同比+2.61%；单2021Q4营收23.51亿元（+4.7%）、归母净利润1.32亿元（+29.6%），环比改善趋势明显。我们认为，公司在便利店领域已构筑区域竞争优势，持续较快展店推动成长。考虑到市场环境变化、新店培育等因素影响，我们下调公司2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为5.32（-0.36）/5.91（-0.45）/6.55亿元，对应EPS为0.39（-0.03）/0.43（-0.03）/0.48元，当前股价对应PE为12.5/11.3/10.2倍，估值合理，维持“买入”评级。经营情况环比持续改善，利润下降系相关政策、会计准则等影响分业务看，公司2021年食品/烟酒/日用百货/其他业务收入增速分别为-3.1%/+14.4%/-1.7%/+17.3%。盈利能力方面，