华金证券：重庆啤酒（600132）-21年高端化进程持续，22年增长势能可期

重庆啤酒(600132)事件：公司公布2021年年报。备考口径下，公司2021年实现营业收入131.19亿元，同比增长19.90%，实现归母净利润11.66亿元，同比增长38.82%，扣非归母净利润11.43亿元，同比增长76.14%。其中21Q4实现营业收入19.33亿元，同比增长1.08%，实现归母净利润1.22亿元，去年同期-0.07亿元，扣非归母净利润1.17亿元，去年同期-0.19亿元，扭亏为盈。投资要点高端产品增速亮眼，产品结构显著优化。2021年，公司实现啤酒销量278.9万千升，同比+15.1%，超行业平均水平；平均吨价提升至4601元/千升，同比+4.95%，实现量价齐升。21Q4在疫情影响下销量同比-2.06%，同时提价传导较为顺畅，吨价同比+4.40%。分产品来看，2021年高档/主流/经济产品分别实现收入46.82/65.49/16.05亿元，同比+43.47%/+10.78%/+10.64%；其中高档产品销量增速达40.48%，销量占比同比+4.29pct，公司高端化进程持续，产品结构提升效果显著。分区域看，2021年公司在西北区/中区/南区分别实现收入41.