东吴证券：洪都航空（600316）-教练机和防务产品交付量创近年新高，公司进入快速增长阶段

洪都航空(600316)事件：公司发布2021年年度报告，实现营收72.14亿元，同比增长42.33%；归母净利润1.51亿元，同比增长14.17%。投资要点2021年教练机和防务产品交付创近年新高，公司已进入快速增长阶段。据洪都集团官网，2021年其实现飞机转场交付百余架，部分飞机型号超额完成年度批产任务。2021年洪都航空教练机和防务产品交付数量、交付金额均创近年新高，其中，教练机收入23.77亿元，同比增长13.52%；导弹等防务产品收入46.86亿元，同比增长74.23%。供给端：在建工程批量转固，有望进一步提升产能保障。2020-2021年，公司“航空城北区厂房建设工程”、“航空城南区厂房建设工程”等在建工程持续转固，表明公司产能逐步提升。2021年末公司预付款项66.90亿元，较年初（1.36亿元）增长4810%，较2021Q3末（50.57亿元）增长32.29%，主要是预付材料采购款增加，表明公司正积极备产。需求一：飞行员培养模式变革，高教机需求旺盛，有望迎加速增长。飞行员是空中力量先进战斗力的重要组成部分，我国空军飞行员培养模式向“初教机直上高教机”的新模式转变，高教机