中银证券：恒生电子（600570）-产品边界持续拓宽，金科龙头地位稳固

恒生电子(600570)公司发布2021年年报，全年实现营收54.97亿元（+31.73%）、归母净利润14.64亿元（+10.73%）。业绩高速增长，长期保持技术领先优势，产品边界持续拓宽，深度参与金融数字化转型。维持买入评级。支撑评级的要点金融创新政策催化显著，大零售与大资管IT业务增速亮眼。Q4单季实现23.76亿元（+29.50%）、净利润7.86亿元（-13.94%），全年扣非净利润9.47亿元（+29.03%）。业绩高速增长主要得益于金融创新政策等影响，且报告期内资产减值损失较上年减少2.27亿元。其中，核心业务增速亮眼，大零售和大资管IT业务分别实现营收21.11/17.06亿元，同比增39.79%/39.84%，占营收比重为38%/31%。研发投入保持领先行业，产品边界持续拓宽。21年营业成本14.85亿元（+55.31%），毛利率受人员成本增加影响，同比下降4.09pct至72.98%。研发投入21.39亿元（+43%），占营收比重38.92%，研发投入及人员数量均为行业领先水平。报告期内，公司收购Finastra旗下银行资金管理系统Summit和Opics，完善银行