中银证券：容百科技（688005）-年报业绩符合预期，定增扩产彰显信心

容百科技(688005)公司发布2021年年报，盈利大幅增长327.59%，公司高镍材料快速放量，前驱体自供比例逐步提升，持续布局新增产能，维持增持评级。支撑评级的要点公司2021年盈利同比大幅增长，符合预期：公司发布2021年年报，全年实现营业收入102.59亿元，同比增长170.36%；盈利9.11亿元，同比增长327.59%；扣非盈利8.08亿元，同比增长404.73%。根据测算，2021Q4实现盈利3.62亿元，同比增长263.81%，环比增长59.08%；扣非盈利3.39亿元，同比增长380.37%，环比增长65.75%。公司年报业绩符合预期。正极材料量利齐升，前驱体自供比例提升：公司2021年实现正极材料销量5.23万吨，同比增长约99.27%，其中高镍材料占比达到90%，出货位列全球第二，9系超高镍产品开始批量出货。公司全年正极材料营业收入95.75亿元，同比增长172.48%，毛利率15.51%，同比提升3.26个百分点。我们测算，公司全年单吨净利约1.3-1.4万元。此外，公司高镍材料前驱体自供比例达到30%，有利于进一步降低成本，同时积极推进新一代产能建设，有望兼容