光大证券：南山铝业（600219）-2021年年报点评：高端产品占比提升明显，继续看好汽车板逐步放量

南山铝业(600219)事件：公司3月30日晚发布2021年年报，实现营收287.3亿元，同比增长28.8%；实现归母净利润34.1亿元，同比增长66.4%；扣非后归母净利润33.4亿元，同比增长71.4%。点评：业绩与快报一致，ROE创2008年以来新高。归母净利润与前期发布的业绩快报一致，2021Q4归母净利润8.9亿元，环比Q3下滑10%，业绩环比下滑主要是Q4铝价有所回落以及电力成本上涨所致。公司2021年ROE（摊薄）为7.96%，同比提升2.89个百分点，为2008年以来新高。产品量价齐升，高端产品占比提升明显。全年业绩增长源于产品价格上行和高端产品占比提升。1）价：长江有色铝2021年均价为16260元/吨，同比增长19.3%，公司铝产品价格及部分产品加工费上涨；2）高端产品放量：以汽车板、航空板、动力电池箔为代表的高附加值产品销量已占铝产品销量的12.7%，同比提升6.66个百分点；高端产品毛利占铝产品总毛利的19.9%，同比提升6.62个百分点。汽车板年产能预计2023年底增加20万吨达40万吨。公司是国内首家批量生产汽车板的供应商，于2021Q1实现汽车板年产能20