光大证券：一心堂（002727）-2021年年报点评：加速川渝门店布局，多元创新经营业态

一心堂(002727)事件：公司发布2021年年报，实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为145.87/9.22/8.99亿元，同比+15.26%/16.66%/19.41%；经营性净现金流17.92亿元，同比+73.38%；EPS1.56元。拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），股份支付率为19.41%。业绩符合市场预期。点评：全年稳健增长，所得税影响Q4业绩：2021Q4公司实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为40.89/1.58/1.52亿元，同比+19.65%/-15.14%/-12.9%，全年和单四季度整体经营稳健，Q4净利润下滑与所得税季度波动有关。2021年销售毛利率同比提升1.14pp至36.96%，销售净利率同比提升0.05pp至6.29%，经营质量稳中有升。分产品看，中西成药、中药、医疗器械及计生消毒用品分别实现营收104.91/13.59/12.09亿元，同比+18.72%/+21.21%/-11.01%,中西成药作为基本盘稳健增长，较高毛利的中药品类增幅较快，而医疗器械及计生消毒用品销售下滑与2020年防疫高基数有关。门店扩张提速，川