华安证券：北新建材（000786）-全球石膏板巨头，高质量成长标杆

北新建材(000786)从石膏板龙头迈向综合新型建材巨头公司前身北京新型建筑材料实验厂成立于1979年，主营产品为石膏板和轻钢龙骨，经过四十余年的发展，公司已成为集品牌、研发、生产、销售及服务为一体的综合性新型建材产业集团。公司的石膏板产能规模已稳居世界第一，公司旗下的“龙牌”和“泰山”牌石膏板均有较高的市场知名度。2020年以来，公司以“一体两翼，全球布局”的战略目标开启了新四十年征程，在以石膏板业务作为公司核心业务的同时布局轻钢龙骨、粉料砂浆、矿棉板、保温材料、纤维水泥板等配套系统业务；另外，公司培育战略级主营业务防水材料和涂料两条主线，启动新的业绩增长点。2021现金流表现亮眼，毛利率短期承压2021年，公司实现营业总收入为210.86亿元，同比增长25.15%；实现归母净利润35.10亿元，同比增长22.67%；公司实现销售毛利率为31.83%，同比下降1.85pct；销售净利率为16.85%，同比下降1.15pct。各业务毛利率方面，公司石膏板业务因市占率持续提升，定价实力凸显，毛利率同比增加1.36pct至37.26%；公司龙骨业务的主要原材料为热镀锌带钢，2021年钢材价