华金证券：青岛啤酒（600600）-21年业绩符合预期，高端化进程持续

青岛啤酒(600600)事件:公司发布2021年年报，报告期内公司实现营业收入301.67亿元，同比增长8.67%；归母净利润31.55亿元，同比增长43.34%；扣非净利润22.07亿元，同比增长21.54%。其中，21Q4营业收入33.95亿元，同比增长1.73%；归母净利润-4.55亿，同比亏损缩减3.21亿元；扣非净利润-10.09亿元，同比亏损增加1.47亿。基本符合预期。投资要点产品结构持续改善，山东/华北实现较高增长。2021年公司实现啤酒销量793万千升，同比+1.38%；下半年受疫情影响，21H2/Q4销量同比-7.41%/-3.42%，致全年销量增速略低。分品牌看，青岛主品牌销量实现432.9万千升，同比+11.62%，占比达54.59%；其他品牌受疫情和极端天气影响，销量同比-8.68%。从吨价看，21年公司啤酒平均吨价为3742元/吨，同比+7.03%，其中青岛品牌/其他品牌吨价分别+2.85%/+7.13%。分地区看，21年公司在强势区域山东和华北地区实现收入197.47/72.75亿元，同比+9.55%/+12.10%；东南和境外地区营收取得良好突破，实现收