国海证券：安琪酵母（600298）-事件点评：成本超预期上升，四季度利润承压

安琪酵母(600298)事件:公司发布2021年报，全年实现营收106.75亿元，同比增长19.50%，归母净利13.09亿元，同比下降4.59%，扣非净利10.60亿元，同比下降13.14%，EPS1.59元/股，拟每10股分配现金股利5元(含税)。投资要点：成本处于高位，四季度利润增速低于预期。公司四季度收入30.81亿元，同比增长22.9%，净利润2.91亿元，同比下降19.1%，扣非净利1.61亿，同比下降41.01%。公司自10月份开始提价，但是在利润端体现不明显。公司Q4净利润率9.43%，同比下降4.89个百分点，而且环比Q3的8.06%，改善并不明显。若加回股权激励费用0.52亿元，公司基本完成2021年股权激励目标。出口业务有所恢复，产销规模已列全球第二。分产品看，全年酵母业务收入增长15.10%，制糖业务贡献较大，收入增长68.39%，其中Q4酵母和制糖业务收入分别增长7.9%/68.6%。四季度海运费用上升，人民币升值以及提价对销量产生了一定影响。全年国内和国外收入分别同比增长22.3%/12.0%，其中Q4分别增长21.5%/15.5%，海外业务有所恢复。202