光大证券：博腾股份（300363）-2021年年报点评：21年各业务持续向好，22Q1盈利超预期

博腾股份(300363)事件：公司发布2021年年报，全年实现营收31.05亿元（+49.87%YOY），实现归母净利润5.24亿元（+61.49%YOY），实现扣归母非净利润5.03亿元（+74.42%YOY）。同时，公司发布2022年第一季度业绩预告，预计实现营收13.57~14.66亿元（+150%~+170%YOY），实现归母净利润3.26~3.44亿元（+270%~+290%YOY）,实现扣归母非净利润3.24~3.39亿元（+330%~+350%YOY）。21年各业务持续向好，22Q1盈利超出我们的预期。2021年，公司原料药CDMO实现营收30.69亿元（+51%YOY），其中，API产品收入2.9亿元（+55%YOY），产品持续结构升级；J-STAR实现营收2.3亿元（+8%YOY），并为国内团队引流60个项目。2021年，公司制剂CDMO实现营收2,016万元，同时，原料药（DS）与制剂（DP）协同项目13个；基因细胞治疗CDMO实现营收1,387万元，同比增加897%。2022Q1，公司利润端增速明显高于收入端增速，我们推测主要是大订单毛利率较高，以及全年中一季度费