中银证券：卫星化学（002648）-主要产品量价齐升，在建产能加速投产

卫星化学(002648)公司发布2021年报，实现营业收入285.57亿元，同比增长165.09%，实现归母净利润60.07亿元，同比增长261.62%，业绩符合预增公告。维持买入评级。支撑评级的要点产品价格大幅上涨及新产能投放提升公司业绩。2021年公司实现营业收入285.57亿元，同比增长165.09%，实现归母净利润60.07亿元，同比增长261.62%。其中，公司Q4实现收入85.39亿元，同比增长165.10%，实现归母净利润17.51亿元，同比增长130.71%。利润分配方案为每10股派发现金红利3.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。2021年公司业绩加速增长的主要原因一是产品价格的大幅上涨，根据万得数据，2021年丙烯酸年均价为13257.26元/吨，较上年均价8492.34元/吨上涨56.11%；2021年丙烯酸丁酯年均价为17848.32元/吨，较上年均价9762.22元/吨大幅上涨82.83%。二是新产能投放，2021年初公司年产18万吨丙烯酸及30万吨丙烯酸酯项目顺利投产，2021年5月连云港C2一期项目建成投产，以及下游配套25万吨/年聚醚