国海证券：嘉元科技（688388）-2021年报点评：量利齐升助推业绩增长

嘉元科技(688388)事件:嘉元科技发布2021年年度报告。2021年公司实现营收28.04亿元，同比+133.26%，实现归母净利润5.50亿元，同比+195.02%，实现扣非归母净利润4.97亿元，同比+203.54%，实现基本每股收益2.38元，同比+193.83%。投资要点：盈利结构优化，量利齐升。分产品来看，公司2021年锂电铜箔、标箔营收25.19/2.85亿元，同比+133.6%/130.2%，营收占比89.8%/10.2%，毛利率30.23%/28.23%，同比+4.34pct/18.37pct。2021年铜箔（≤6微米）、铜箔（＞6微米）产量分别为1.86/0.95万吨，同比+170.37%/15.17%，高毛利铜箔（≤6微米）销量与占比大幅提升。公司2020年铜箔单吨归母净利为1.17万元/吨，受益于产品结构改善，2021年铜箔单吨归母净利为1.98万元/吨，同比+69.9%。极薄、超薄铜箔具有较高技术壁垒，客户集中度高。相比于6微米铜箔，4.5微米铜箔可提升锂电池能量密度5-10%。公司在研发投入方面保持较高增速，2021年研发投入1.47亿元，同比+103%，