华西证券：江海股份（002484）-成本上扬为短期扰动，需求旺盛看好长期发展

江海股份(002484)事件概述公司披露2021年年报，公司收入35.50亿元，同比增长34.71%；公司归母净利润为4.35亿元，同比增长16.66%。电费涨价拉动成本上涨，公司盈利短期受阻受益于光伏和新能源行业景气度，公司21年实现收入为35.50亿元，其中Q4实现收入9.7亿元，均创历史记录。公司21年归母净利润4.35亿元，其中Q4实现归母净利润为0.97亿元，同比增长8.3%；公司全年毛利率为25.93%，其中Q4毛利率为22.43%。其中铝解电容主要成本构成为电极箔等基础材料，同时电极箔制造需要消耗大量电力，所以由于21年Q3电价出现明显上涨的情况下，导致公司盈利受到影响。。新能源带动下游需求旺盛，长期看好公司发展电容为逆变器核心核心基础组成原件。在光伏和新能源汽车的逆变器中，在直流侧需要大量使用DC-LINK母线电容，其次在交流测需要滤波电容，其中直流母线电容使用量最大，约占总电容使用量的70%-80%。在光伏等领域，母线电容需要大量铝解电容。根据国际可再生能源署（IRENA）预测，到2050年，全球光伏渗透率将达到25%，相当于目前的10倍。据SolarPowerEur