华金证券：海天味业（603288）-21年业绩有所承压，期待22年边际改善

海天味业(603288)事件：公司公布2021年年报，2021年公司实现营业收入250.04亿元，同比增长9.71%，实现归属净利润66.71亿元，同比增长4.18%；其中21Q4实现营业收入70.10亿元，同比增长22.85%，实现归属净利润19.63亿元，同比增长7.19%。投资要点21Q4提价效应显现，预计22年需求逐步恢复。2021A/Q4公司营收分别为250.04/70.10亿元，同比+9.71%/+22.85%。1）分品类看，酱油/调味酱/蚝油/其他调味品21年同比分别+8.8%/+5.6%/+10.2%/+13.4%，21Q4同比分别+20.8%/+13.6%/+21.3%/+23.1%，在10月产品提价背景下21Q4各品类均恢复较高增长。同时公司也全力促进其他品类发展，其中醋、料酒等产品已初具规模。2）分区域看，21年东部/南部/中部/北部/西部地区营收同比分别+7.5%/+8.4%/+14.0%/+6.7%/+9.3%，21Q4同比分别+20.3%/+21.0%/+30.5%/+12.1%/19.8%。2021年经销商数量达7430家，全年净增379家，东部/南部/中