中银证券：豫园股份（600655）-消费产业版图持续扩张，驱动业绩稳健增长

豫园股份(600655)公司发布2021年年报。2021年，公司实现营收510.63亿元，yoy+12.15%；扣非归母净利润27.99亿元，yoy+13.39%；归母净利润38.61亿元，yoy+6.92%。支撑评级的要点消费产业拉动整体业绩快速增长。2021年，公司实现营收510.63亿元，同比增12.15%；其中消费产业收入330.6亿元，同比增30.71%，毛利率为13.71%，同比增2.33%，营收占比和盈利能力都持续提升。珠宝时尚板块：网点持续拓展，品牌矩阵不断完善。在黄金价格震荡回调下，2021年珠宝时尚板块实现总营收274.48亿元，同比增23.82%。全年集团网点净增602家，总门店数达到3981家，拓店速度处于行业领先水平。爆款产品业绩亮眼，老庙古韵金系列年销售额达近40亿元。外延收购的品牌DJULA、Salvini开出线下门店，孵化的培育钻石品牌LUSANT已在淘宝开放线上销售，预计2022年将开设第一家线下门店。其他消费板块：餐饮连锁化进入快车道，积极开展多元业务。在2020年餐饮板块基数较低的状况下，2021年恢复状况良好，全年营收达7.61亿元，同比增56.