信达证券：安宁股份（002978）-钛矿价格有望继续上涨，推动公司盈利提升

安宁股份(002978)事件：公司发布年报，2021年实现营业总收入23.03亿元，同比上升40.75%；实现归母净利14.35亿元，同比上升104.85%；归母扣非净利13.99亿元，同比增长104.85%；EPS为3.58元/股，同比增长97.93%；ROE为32.08%。点评：钛精矿和铁精矿价格上涨推动公司业绩大幅增长。公司2021年营收和净利均实现大幅增长，主要因为公司主营产品钛精矿和铁精矿价格大幅提升。2021年公司销售钛精矿53.76万吨，基本与上年持平；销售钒钛铁精矿（61%）141.6万吨，同比增加9.79%。而2021年公司钛精矿销售均价上涨52.28%至2364元/吨，成本提升17.95%至431元/吨；钒钛铁精矿（61%）销售均价上涨20.61%至720元/吨，成本下降14.39%至246元/吨，直接带动钛精矿毛利率由76%提升至82%、钒钛铁精矿（61%）毛利率由52%提升至66%。公司盈利能力持续提升，现金流充裕（公司2021年末现金及现金等价物余额21.78亿元），负债水平极低（2021年末资产负债率19.04%，无长短期借款，财务费用净流入2710万元）。