光大证券：沃森生物（300142）-2021年报点评：现金流状况大幅改善，研发项目与产业化稳步推进

沃森生物(300142)事件：公司发布2021年报，实现营业收入34.63亿元，同比+17.82%；归母净利润4.28亿元，同比-57.36%；扣非归母净利润5.91亿元，同比-17.33%；经营性净现金流7.05亿元，同比+517.62%；EPS0.27元。业绩符合市场预期。点评：研发投入与公允价值变动影响当期利润，现金流状况大幅改善：2021Q1~Q4，公司单季度营业收入分别为4.34/9.16/7.79/13.34亿元，同比+286.45%/+98.63%/-21.53%/-2.82%；归母净利润0.32/2.87/0.45/0.63亿元，同比+277.50%/+260.56%/-87.92%/-88.84%；扣非归母净利润0.75/1.65/1.45/2.06亿元，同比+476.98%/+113.34%/-61.34%/-27.05%。公司收入增长的主要动力为13价肺炎结合疫苗实现销售收入27.46亿元，同比+65.59%，批签发495.08万剂，同比+10.88%；其他疫苗品种多呈现负增长，估计主要是新冠疫情以及新冠疫苗的大规模接种影响了常规疫苗的接种率。利润呈现负增长主要是