浙商证券：舍得酒业（600702）-舍得2021年业绩点评报告：双品牌战略效果显现，渠道高质量发展

舍得酒业(600702)事件公司发布2021年年报：2021公司实现营业收入49.69亿元，同比增长83.80%；归母净利润12.46亿，同比增长114.35%。21Q4公司实现营业收入13.62亿元，同比增长44.89%；归母净利润2.76元，同比增长2.12%。投资要点双品牌战略初显成效，沱牌结构有望优化。分档次来看：公司2021年酒类营收45.77亿元（+94.8%），分产品来看：中高档酒（舍得、沱牌天曲）收入较去年同期提升81.9%至38.7亿元，收入占比较去年同期下降6.0个百分点至84.6%，吨价较去年同期提升10.4%至33.5万元/吨，其中舍得系列销量0.8万吨（+60.1%），沱牌系列销量3.1万吨（+192.0%）；低档酒（沱牌大曲）收入较去年同期提升218.7%至7.0亿元，吨价较去年同期提升0.1%至2.6万元/吨。分品牌来看：当前舍得/沱牌收入占比分别约8/2，舍得系列方面：仍为主要收入来源，其中舍得品牌中，品味舍得/舍之道占比预计分别约为65%/20%，21年公司批价整体呈稳中向上发展态势，且库存处于近三年来的低位。沱牌系列方面：21H1公司增加沱牌定制品旨