浙商证券：金徽酒2021年业绩点评：21Q4短期受疫情拖累，结构升级趋势延续

金徽酒(603919)事件金徽酒发布2021年年报：2021公司实现营业收入17.88亿元（+3.34%）；归母净利润3.25亿元（-1.95%）；扣非归母净利润3.22亿元（-2.58%）。21Q4公司实现营业收入4.47亿元，同比下降34.74%；归母净利润0.82亿元，同比下滑52.61%；扣非归母净利润0.88亿元，同比下降47.84%。业绩点评21Q4疫情影响业绩，全年结构升级趋势不改单季度来看，公司受疫情影响（10-11月为主），21Q4公司收入同比下降34.7%；归母净利润同比下滑52.6%。全年度来看，省内收入13.7亿与去年同期基本持平（占比80%左右），省外保持36%增速至3.9亿元；受益于西北地区消费升级持续扩容+大客户运营推进，百元以上产品收入占比提升11.3%至62%。分档次看：2021年公司高/中/低档产品收入分别为11.0/6.5/0.2亿元，分别同比+26.2%/-19.5%/-43.4%。具体来看：省内方面：1）金徽年份系列：预计21年销售收入2亿+，近年来增速稳定30%+；2）柔和金徽系列：采取单独事业部运行，21年收入预计4-5亿（30%+），占收