华安证券：佳都科技（600728）-订单交付催化业绩高增，加大自研打造竞争壁垒

佳都科技(600728)主要观点：事件概况佳都科技于3月18日发布2021年度报告。2021年公司实现营业收入62.24亿元，同比增长45.19%；实现归母净利润3.14亿元，同比增长242.27%；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长277.05%。公司2021年业绩与前期业绩快报披露的口径基本一致，符合我们的预期。业绩表现亮眼，自研高毛利加速利润释放收入端，公司2021年实现营业收入62.24亿元，同比增长45%。分业务来看：1）公司重视自研产品，2021年自研产品营业收入5.26亿元，同比增长31%；2）公司行业智能解决方案进入交付期，实现营业收入28.43亿元，同比增长83%，同时公司在新签智能化业务方面取得积极进展，未来业绩有望持续高增。利润端来看，公司2021年实现归母净利润3.14亿元，同比增长242%。主要系：1）营收高速增长，规模效应带来费用率下降；2）自研产品线毛利率达63%，提升约8pct，带动公司整体毛利率优化。从现金流来看，公司2020年与2021年经营性现金流分别为5.9/3.8亿元，整体稳定，公司供应链管理与资金管理能力较强。我们认为，一方面公司受益于人工