开源证券：涪陵榨菜（002507）-公司信息更新报告：2021Q4业绩如期增长，2022年利润弹性较大

涪陵榨菜(002507)业绩符合之前预告，维持“买入”评级涪陵榨菜2021年营收25.2亿元，同比增10.8%；归母净利7.4亿元，同比降4.5%，EPS为0.87元。2021Q4实现营收5.6亿元，同比增18.7%；净利2.4亿元，同比增45.7%。业绩符合之前预告。考虑消费环境偏弱，我们略下调2022-2023年盈利预测，预计2022-2024年利润分别为9.7（-0.6）、11.7（-0.7）、14.0亿元，EPS分别为1.10（-0.06）、1.31（-0.09）、1.58元，同比增31%、20%、20%，当前股价对应PE为27.3、22.8、18.9倍，出于提价与成本下降考虑，公司2022年利润率提升确定性较强，业绩释放具有波段性行情，维持“买入”评级。均价提升推动2021年营收增长；低基数、渠道备货推动2021Q4出货加快2021年公司销量降1.7%，营收增10.8%，应主要来自于价格提升。全年看主品类榨菜收入增12.73%，其中销量降1%，价增13.9%；萝卜营收降30.8%，其中销量降36%，价增8.2%。分区域来看，华东、华南、东北、华中等地保持10%以上增长，贡献主