国海证券：泸州老窖（000568）-事件点评：国窖势能引领增长，利润弹性继续释放

泸州老窖(000568)事件:泸州老窖发布2021年业绩快报，2021年预计实现营业总收入203.84亿元，同比增长22.40%；实现归母净利润78.49亿元，同比增长30.70%；EPS5.36元/股。投资要点：全年表现符合预期，预计1573延续高增，低度国窖受益次高端扩容。2021年公司营收/归母净利同比分别增长22%/31%；2021Q4预计实现收入62.74亿元（同增约24.14%），归母净利润15.74亿元（同增约32.21%），业绩表现符合预期。公司收入增长预计主要由中高端产品带动，我们预计2021年国窖1573继续保持量价齐升，其中高度1573在华东、华南市场逐步起势，延续全国化进程；低度国窖卡位600-700元价格带，在华北地区保持高增，未来将继续享受次高端扩容红利。同时，中档酒特曲系列价盘和渠道基本梳理到位，第十代特曲终端价基本超过300元/瓶，预计2021年实现恢复性增长，未来有望进入规模增量阶段。盈利能力稳步提升，利润弹性仍将继续释放。自2015年行业复苏以来，公司的盈利能力稳步提升，2021年净利率水平再创新高（同增2.7pct至38.5%）。我们预计公司盈利能