上海证券：双良节能（600481）-关于对外投资设立全资孙公司的公告点评：产业链向下游延伸，拓宽成长空间

双良节能(600481)事件概述2022年3月11日，公司发布关于对外投资设立孙公司的公告，公司拟投资设立双良新能科技（包头）有限公司，投资运营年产20GW高效光伏组件项目，孙公司注册资本6亿元，由双良节能全资子公司江苏双良节能投资有限公司以现金方式出资，出资比例100%。组件项目将分期实施，尚处于筹划阶段。点评公司完善自身产业链布局，避免与客户直接竞争，盘活上下游产业链。公司是多晶硅还原炉设备行业龙头，市占率高达65%，供货硅料龙头厂商。公司21年开启硅片业务，协同还原炉设备客户资源获得硅料稳定供应。未来公司组件业务也将协同硅片客户资源，与电池企业互为供应商，形成“你中有我，我中有你”的相互关系。我们认为公司扎实的双边合作策略将有效整合上下游资源，形成合力，保障企业稳定发展。组件业务构筑业绩新成长极。在双碳目标的推进下，光伏市场成长迅速，根据PVInfolink数据，预计2025年，全球新增装机量将增长至352GW，根据1:1.2的容配比，对应全球组件需求量将增长至423GW，相较于2021年增长98.08%。我们认为公司此时布局组件业务将抓住光伏行业快速发展机遇，为公司打造业绩新成