东吴证券：泸州老窖（000568）-2021年业绩快报点评：全年圆满收官，业绩表现亮眼

泸州老窖(000568)事件：公司全年实现营业收入203.8亿元（yoy+22.4%），归母净利润78.5亿元（yoy+30.7%）。单季度看，2021Q4实现营业收入62.8亿元（yoy+24.4%），归母净利润15.7亿元（yoy+31.8%）投资要点2021年圆满收官，盈利能力继续提升。公司2021年全年实现营业收入203.8亿元（yoy+22.4%），归母净利润78.5亿元（yoy+30.7%），符合市场预期。公司四季度收入分别增长40.9%/5.7%/20.9%/24.4%，归母净利润分别增长26.9%/36.4%/28.9%/31.8%。全年业绩实现快速提升主要系：1）中高端产品占比继续提升，截至到2021H1中高档酒销售收入占比88%，环比年初提升2pct，预计下半年在国窖保持良性增速、特曲提速的状态下，全年产品结构持续优化。2）费用率下降，主要系公司实施精细化管理，关注费效比的提升，进一步降低费用率。东进南图，持续均衡全国化布局发展。公司2021年在传统市场保持竞争优势，继续东进南下，在华东华南加大投入；我们认为2022年公司全国化布局思路仍将延续，十四五期间公司将推进