华西证券：古井贡酒（000596）-紧跟消费升级，具备中长期稳健成长确定性

古井贡酒(000596)事件概述公司发布2021年业绩预告，实现营业总收入132.71亿元，同比+28.95%；实现归母净利润22.91亿元，同比+23.54%；实现扣非归母净利润22.01亿元，同比+24.14%，基本符合预期。分析判断:我们认为公司多个价位段产品均有不俗表现2021Q4公司实现营业总收入31.69亿元，同比+42.58%；实现归母净利润3.22亿元，同比+1.66%；实现扣非归母净利润2.99亿元，同比+10.06%。我们认为古5及献礼在区域下沉动作的贯彻之下，在县乡一级市场仍有增长；而古8作为目前的主导产品，终端利润有所恢复，量价齐升表现十分健康。省内消费环境复苏和消费升级趋势明显在全年均未受疫情大范围影响的情况下，安徽整体消费环境明显改善。在省会合肥的带动下，安徽21年经济增速超出全国平均水平，省内消费升级速度也十分明显。受益于整体消费环境的改善，古井作为省内白酒龙头，增长十分良性，同时也明显具备相当的可持续性。产品紧跟省内主流白酒消费价格带的升级趋势，具备稳健成长确定性从省内竞争环境来看，古井作为安徽地产酒代表，本身老八大名酒基因在与二线名酒的对抗中丝毫不落下