中银证券：今世缘（603369）-2022年开门红顺利实现，产品结构稳步提升

今世缘(603369)今世缘公布22年1-2月经营公告。经初步核算，2022年1-2月，公司预计实现营业总收入24.5亿元左右，同比增长25%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润9.4亿元左右，同比增速超过26%左右。支撑评级的要点2022年1-2月公司营收、净利同比分别增25%、26%，顺利实现开门红目标。（1）受益江苏省内次高端扩容红利，公司持续优化产品结构，同时春节期间疫情得到较好的管控，预计2022年1季度公司300元以上产品将延续2021年30%以上的高增速，其中600元以上的V系列增速更快。从收入占比来看，目前国缘系列占比超过80%，其中V系列收入占比10%左右。（2）短期来看，开系仍是销售增量的主要来源，特别是四开，现阶段公司第一大单品，21年上半年成功换新后，品牌势能不断提升，当前成交价在460元左右，继续享受省内商务需求升级。（3）V3布局600-700元价格带，享受四开在省内形成的良好消费者基础，将承接开系在省内进一步的消费升级。十四五百亿目标实施路径清晰，在产能扩张、产品升级、区域拓展等方面布局，聚焦高质量、聚力新跨越。（1）产能方面，公司近日公告投资90.8