华鑫证券：顺络电子（002138）-业绩略低于预期，汽车电子业务打开成长天花板

顺络电子(002138)事件顺络电子发布2021年年度报告：公司2021年实现营业收入45.77亿元，同比增长31.66%；实现归母净利润7.85亿元，同比增长33.33%；实现扣非归母净利润6.93亿元，同比增长31.45%。投资要点手机板块需求不振拖累毛利率，新品营收占比逐步提升根据公司2021年年度报告披露，公司2021年Q4实现营收11.01亿元，同比增长7.73%；实现归母净利润为1.82亿元，同比增长0.14%。分业务来看，公司产品在信号处理、电源管理、汽车电子或储能专用、陶瓷及PCB领域分别实现销售收入19.86亿元、16.16亿元、3.03亿元、6.72亿元，其中汽车及储能领域与陶瓷及PCB领域产品营收同比增长73.97%、91.16%，体现出新业务线条强劲盈利能力。毛利及毛利率方面，2021实现销售毛利16.05亿元，创同期毛利历史新高，但毛利率同比降低1.21pct，为35.05%，2021Q4毛利率降幅较大，主要受手机、通讯市场需求疲软、产品价格调整、原材料价格上涨等因素的影响。持续加强管理能力，研发投入进一步提升费用方面，2021年公司实现销售、管理、财务费用率