首创证券：华峰测控（688200）-公司简评报告：行业景气业绩高增，期待STS8300及大功率持续发力

华峰测控(688200)受益下游封测厂加速扩产，2021年公司营收利润高增。2021年公司实现营收8.78亿元，同比+120.96%；归母净利润4.70亿元，同比+134.93%。2021年公司经营活动产生的现金流量净额达3.54亿元，同比+155.59%，占净利润比重为80.78%，体现公司优异的收益质量。2021年公司测试设备出货量达1514台，同比+113.54%，累计出货量达4500台。毛利率稳中有升，扣非后净利率大幅提升。2021年公司实现毛利率80.22%，同比+0.47pct；实现扣非后净利率49.48%，同比+12.27pct；实现净利率49.96%，同比-0.15pct，主要系公允价值变动损益较去年同期减少0.62亿元。规模效应凸显，期间费用率持续下降。2021年公司管理费用率、销售费用率和研发费用率分别为17.05%、8.70%和10.71%，同比分别-3.95pct、-3.76pct和-4.17pct。2021Q4受缺芯及客户推迟验收影响，营收环比有所下滑。2021Q4公司实现收入2.41亿元，同比+129.90%，环比-23.00%；归母净利润1.28亿元，同比