中银证券：倍轻松（688793）-2021年业绩快报点评：新品叠出渠道优化，营收稳步增长

倍轻松(688793)倍轻松发布2021年业绩快报：2021年公司实现营收11.89亿元，YOY+43.93%，实现归母净利润0.9亿元，YOY+28.56%；其中21Q4实现营收3.76亿元，YOY+23.77%，归母净利润0.25亿元，YOY-34.30%。支撑评级的要点产品创新与渠道优化，营收快速增长。21Q4国内疫情反复，线下零售复苏缓慢，在产品渗透率提升的背景下，公司营收仍保持较高的增速水平。1）产品方面，公司坚持产品创新，持续推出多款智能便携按摩新产品，包括颈部、头部等系列，拓展以智能艾灸盒为代表的艾灸系列产品，产品矩阵不断丰富；2）渠道方面，在疫情对交通枢纽店的冲击尚未完全恢复的情况下，公司持续优化线下直营门店布局，增加MALL店比例，优化巩固电商优势渠道，开拓新销售渠道，提升精准营销能力，根据官旗战报，2021年双11倍轻松线上销售额同比增长86.6%，京东平台销售额同比+111%，远高于行业平均水平。疫情下渠道结构变化，21Q4公司业绩短期承压。21Q4归母净利润YOY-34.3%，盈利能力短期承压，主要原因：1）原材料价格上涨，成本压力增加；2）国内疫情反复，线下直