中银证券：浙江美大（002677）-2021年业绩快报点评：21Q4收入增速略有放缓，盈利能力保持稳定

浙江美大(002677)浙江美大发布2021年业绩快报：2021年公司实现营收21.68亿元，YOY+22.41%，实现归母净利润6.69亿元，YOY+23.04%；其中21Q4实现营收6.34亿元，YOY+6.66%，归母净利润2.18亿元，YOY+4.61%，业绩增速符合预期。支撑评级的要点坚持多元渠道+双品牌运作，营收稳定增长。2021年集成灶行业仍维持较高景气度，但随着同期基数上升，以及多地疫情反复、地产销售竣工表现偏弱等影响，四季度行业增速略有回落。根据产业在线数据，2021全年集成灶内销量累计同比增长29%，其中21Q4内销增速略有放缓至18%。公司作为行业龙头品牌，坚持多渠道+双品牌的运作体系。1）渠道方面，公司立足线下经销体系优势，着力发展线上渠道，在线上代运营模式下，21年双11期间实现超过2.5亿的销售额，同比增长425%。2）品牌方面，公司着力打造第二品牌天牛，定位“时尚厨电创领者”，丰富产品系列满足消费者多元化需求，21H1“天牛”新签约经销商50多家，新开设终端门店40多个，为公司打造第二增长曲线。坚持技术创新升级，盈利能力稳步提升。21Q4公司业绩增速略慢于