华金证券：同花顺（300033）-短期业绩承压，渗透率&产品单价提升可期

同花顺(300033)投资要点事件：公司发布年报，2021年营收35.1亿元、同比+23.4%，归母净利润19.1亿元、同比+10.9%，相当于我们此前预测值的86%，低于预期；加权平均ROE33.59%、同比-4.78pct。【净利增速低于收入增速主因税费增加】研发费用率23.6%、同比+3.0pct，主因研发投入及研发人员薪酬增加；所得税率8.5%、同比+3.5%，主因子公司智富软件（100%控股，净利润5.8亿元、利润占比30.4%）所得税税优减少。【分部业务表现】增值电信、网上行情交易系统、广告及互联网推广、代销业务收入分别16.18亿元、2.96亿元、12.84亿元、3.12亿元，同比分别+25.9%、+22.6%、+53.6%、-35.3%，代销业务中基金代销同比+72.9%、其他代销（保险产品、黄金等）因公司战略调整大幅下降，公司各项主营业务增长良好。合同负债续创新高，加快构建泛金融服务平台：2021年末合同负债10.44亿元、同比+10.1%，为未来公司营收持续增长提供支撑；公司利用数据资源优势推进股票、基金、期货等业务协同发展，变现牌照丰富。2021年末“爱基金”接入