光大证券：星源材质（300568）-2021年年度报告点评：隔膜产品量价利同步提升，助力公司业绩实现高增长

星源材质(300568)事件：2月28日晚，公司发布2021年年度报告。2021年度，公司实现营收18.61亿元，同比+92.48%；实现归母净利润2.83亿元，同比+133.49%；实现扣非后归母净利润2.96亿元，同比+235.00%。其中2021Q4公司实现营业收入5.46亿元，同比+53.47%，环比+12.86%；实现归母净利润7,059万元，同比+279.94%，环比-29.91%。点评：隔膜量价利齐升，带动公司业绩大增。2021年公司实现锂电隔膜产量为12.15亿平方米，同比+64.14%，实现锂电隔膜销量12.20亿平方米，同比+74.25%。在隔膜销售单价方面，2021年公司隔膜产品平均售价升至1.51元/平方米，相较于2020年单价提升约20.35%。同时，2021年公司隔膜平均净利润提升至0.23元/平方米，同比增长约34.00%，对应隔膜平均净利率提升约1.6pct。得益于全资子公司常州星源“年产36000万平方米锂离子电池湿法隔膜项目”和全资子公司江苏星源“超级涂覆工厂”项目产能利用率的全面提升，报告期内公司锂电隔膜产销量得以大幅增长。盈利能力方面，基于下游锂