东吴证券：迪阿股份（301177）-2021业绩快报点评：归母净利13亿元，同比+131%，拓店稳步推进中

迪阿股份(301177)事件点评公司2021年实现归母净利润13亿元，同比+131%。公司2022年2月28日晚披露2021年业绩快报，公司实现收入46.2亿元，同比+88%，实现归母净利润13亿元，同比+131%，实现扣非归母净利润12.5亿元，同比+131%。分季度来看，公司2021年Q4收入12.1亿元，归母净利润3.1亿元。全直营定制的轻资产模式回收期短，能够实现较快开店。公司以钻石产品为主，采用全直营定制模式，上游生产外包，门店展示的货品以锆石为主，铺货成本低，加上门店装修、首次铺货、固定资产及道具平均一家门店的投资成本在80-110万元（剔除130-140平米的大型门店），投资回收期平均仅半年左右。运营模式轻，现金流好，轻资产模式也能使公司实现较快的开店。公司2021年12月和2022年1月分别新增自营门店20家和8家，拓店稳步推进中。珠宝行业增速趋于稳定，行业竞争较为分散，各品牌之间的产品本身区分度不大，有品牌特色的标的稀缺：自2015年以来，我国钻饰市场增速趋于稳定，行业里面已经形成了稳定的品牌竞争格局，如定位高端奢侈品路线的HW，Tiffany和卡地亚等，面向全国区域