首创证券：浙江美大（002677）-公司简评报告：经营业绩符合预期，盈利能力韧性较强

浙江美大(002677)核心观点事件：公司发布2021年度业绩快报，预计2021年全年实现营业收入21.68亿元，同比+22.41%；实现归母净利润6.69亿元，同比+23.04%，实现扣非后归母净利润6.39亿元，同比+17.95%。点评：全年表现符合预期，Q4单季业绩增速环比下降。整体来看，2021年公司经营状况良好，全年表现符合预期，销售持续增长。分季度来看，公司2021Q4单季实现营收6.34亿元，同比+6.73%；单季实现归母净利润2.18亿元，同比+4.31%。公司收入稳定增长，我们认为原因一是公司持续加大技术创新和迭代升级，提高产品竞争力，带动公司产品均价提升；二是公司积极推进渠道多元化与双品牌运营，拉动公司产品销量增长；Q4业绩增速慢于收入增速且环比Q3有所放缓，我们认为主要原因在于受原材料涨价影响毛利率承压。集成灶持续高景气度，公司全年净利率提升。我国集成灶行业维持高景气，据奥维云网，2021年全年我国集成灶零售量线下、线上同比分别+41.7%和+9.7%；零售额线下、线上同比分别+57.1%和+31.4%；均价线下、线上同比分别+12.2%和+19.7%。公司抓住行