开源证券：海大集团（002311）-公司信息更新报告：“一体两翼”量增利升，养殖业务压力趋弱

海大集团(002311)“一体两翼”量增利升，养殖业务压力趋弱，维持“买入”评级海大集团发布2021年度业绩快报：公司2021年营收867.4亿元（+43.8%），归母净利16.0亿元（-36.5%）。报告期内，公司非猪业务实现利润26亿元，同比增长38%，其中饲料业务净利润23亿元，动保、种苗业务净利润均超1亿元；生猪业务净利亏损9-10亿元。2021年猪价下行，拖累公司整体利润兑现，下调2021年预测；2021H2以来公司仔猪投苗成本下降，预计2022年公司生猪养殖业务负向拖累将大幅缩小，小幅调整2022-2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为16.0/30.6/60.0亿元（前预测值为17.4/30.5/60.0亿元），对应EPS分别为0.96/1.84/3.61元，当前股价对应PE为65.6/34.3/17.5倍，维持“买入”评级。饲料业务保持高增长，公司产业链整合优势凸显公司2021年饲料外销量1877万吨（+30%），内部养殖消耗86万吨。2021年饲料原料价格高位盘整，加之生猪、禽业养殖处于周期低位，饲料产业利润受到双向挤压。该过程中，公司产业链整合优势